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分红11亿抽血200亿,晶科能源再投560亿“豪赌”山西?
发布日期:2024-04-25 09:21     点击次数:99

晶科能源(688223)拟在山西规划建设56GW垂直一体化大基地, 总投资约560亿元。发布2023年中报同时,晶科能源抛出一份定增97亿元计划,主要用于山西综改区项目。其2022年初IPO募资百亿,今年4月可转债融资百亿,从市场抽血200亿元,其股价持续走低,投资者也用“脚”投票了。

总投资560亿元,是晶科能源迄今最大的投资项目,堪称“豪赌”。

晶科能源股份有限公司(简称“晶科能源”)此前公告显示,公司将在山西转型综合改革示范区规划建设垂直一体化大基地项目,从上游到下游,包含56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件产能,含流动资金需要总投资560亿元。

项目共分四期,建设周期约二年, 每期建设规模为拉棒、切片、电池片和组件各14GW一体化项目,一期项目预计2024年第一季度投产,二期项目预计2024年第二季度投产,三期、四期项目预计2025年建成投产。

那么钱从哪里来?

根据晶科能源8月14日发布的2023年中报,至二季度末,货币资金余额大约249亿元,不到总投资560亿元一半;净资产310亿元,也低于560亿元总投资额。

但不要忘了,晶科能源在6月末短期借款大约84亿元,以及一年内到期的非流动负债22亿元,合计106亿元,需要及时偿还,否则会造成违约。如此算下来,大约还剩143亿元可动用资金。

晶科能源自我造血能力如何?数据显示,2020年至2023年上半年,其经营活动现金流净额分别为25亿元、32亿元、41亿元和55亿元,对应期间总营收(337亿元、406亿元、827亿元和536亿元),对年收入要冲刺千亿元规模公司来说,只能算一般。

晶科能源的老对手隆基绿能,2020年至2022年经营活动现金流净额分别为110亿元、123亿元和244亿元,对应总营收(546亿元、809亿元和1290亿元)。以2022年度为例,隆基绿能每6块钱收入就有1块现金流,晶科能源差不多是每20块收入带来1块现金流,造血能力整体偏弱。

不过好在晶科能源2022年初完成分拆上市了,A股平台提供了足够“弹药”。

晶科能源IPO时,以5元价格发行20亿股,募资100亿元,大约70亿元用于产能扩充,30亿元用于补充流动资金和研发中心建设。

此前晶科能源的母公司晶科能源控股(JKS)在美股首发以及公开增发,累计募资4.5亿美元(大约人民币30亿元),但回归A股IPO募资是此前直接募资规模3倍以上。

但这只是开始。

2023年4月,晶科能源再次完成100亿元可转换债券,不到一年半时间,就有200亿元现金入账。

光伏行业是重资产投入,2020年至2023年上半年,晶科能源投资活动现金流出净额39亿元、91亿元、148亿元和72亿元(合计350亿元),和期间经营现金流总规模(153亿元)相比,缺口大约200亿元,也就是其首发和可转债合计200亿元募资规模。

已融资只能满足此前投资计划,对山西综改区项目560亿元总投资,晶科能源还需要继续从市场抽血。

中报显示,晶科能源半年营收536亿元,增长61%;净利润38.4亿元增长325%,超过去年全年净利润(29.4亿元)。

在这个亮闪闪的业绩报告发布同时,晶科能源趁热打铁,又抛出一份定增发行计划。

根据披露,晶科能源计划定增募资97亿元,主要用于山西综改区项目,分别是28GW切片与高效电池,28GW单晶拉棒和28GW组件三个智能化生产线。

上述三大产能总投资大约133亿元,募资97亿元大约72亿元投入到项目建设中,其余25亿元补充流动资金和偿还银行借款。

按照“有项目就募资”基本规律,晶科能源此次定增募资97亿元应该不是终点,假如顺利在2023年内完成定增;2024年之后是不是再募资数百亿元左右?

不得不注意的是,晶科能源中报发布后第二天,即8月15日,股价大跌12%,随后两天开始企稳,8月17日收于10.69元,但和一年前股价高点19元相比,接近腰斩。

此外,晶科能源IPO募资100亿元,发行可转债融资100亿,现又计划定增募资97亿,累计差不多300亿元募资,上市后两次分红只有11亿元。股价疲软,分红有限,投资者又图个啥?

公司IPO发行价5元,虽然距离破发还比较远;晶科能源是否将抽血节奏也缓一缓,不然股价跌破10元“心理价”,定增价格上不去,且近百亿元募资意味着出售更多股权。股民不满意,大股东也不情愿,是不是?

晶科能源现金流山西隆基募资发布于:北京市声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。

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